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每一套法拍房都是“血泪史”？2000万吊水飘，谁令我“房钱两空”？
2000万吊水飘
提起“法拍房”，你会想到什么？是价格低廉的“捡漏”，仍是危险难料的“豪赌”？
近年来，伴随着各地纷繁出台房产限购方针以及疫情叠加下的楼市“遇冷”，越来越多的购房者将关注点转移至“法拍房”上，“法拍房”的成交量也在新房和二手房较为惨白的成交衬托下锋芒毕露，成为了不少人置办房产的一条捷径。
可是，在“法拍房”商场的炽热的另一面，却呈现了越来越多的杂音——“交了钱难过户”、“拿了房本无法住”，触及到“看样”、“拍卖”、“清场”、“过户”等一系列环节中的危险不断露出，令不少参加“法拍房”买卖的购房者头疼不已，甚至有网友戏谑称，每一套“法拍房”都是一部“血泪史”。
近来，遭受“法拍房”迷局的黄晓东向凤凰网《风暴眼》爆料称，其在2019年12月以逾2100万元、溢价102％的成交价格经过法拍取得广东省惠州市的一处工业用地，可是两年多以来，这块地却一向被“困”在说不清道不明的多方“扯皮”中，甚至连法拍成交后第一步的清场流程至今都还未能进行。无法之下，黄晓东向法院提出吊销法拍恳求，可是付出的2100万元却迟迟索要无门，直接打了水漂。
凤凰网《风暴眼》查询发现，这场法拍，或许从最开端便是一场“局”——法拍财物的原有人债款缠身，无法将伐鼓传花般的债款游戏，经过设置重重障碍，转嫁给别人。
01
“无底洞”的费用
2019年12月29日，在阿里拍卖网上，黄晓东经过了两个半小时剧烈竞价，终究以2139.48万元、溢价一倍的价格，拿下惠州市博罗县一个厂房。黄晓东很高兴，将其视为自己医疗作业的一个新起点。可是，她却没想到，这个法拍房却成为自己两年来心头的最大梦魇。
黄晓东是土生土长的深圳人，早在上世纪末，开端进入医疗用品出售，“首要是向医院、诊所、药店等途径出售医用消毒液。”尽管运营生意不算大，可是依托多年堆集，黄晓东也有了一笔不小的积储。为了扩展运营，2019年开端，她心生了购买厂房的主意。可是在深圳，寸土寸金，工业园价格很贵，所以黄晓东就把方针锁定在深圳周边的小城市。
为了节省本钱，其时炽热的“法拍”商场也成为她考虑的目标。在阿里拍卖网上阅读时，黄晓东无意中发现，罗县龙华镇龙华村红心组金鹅筏厂房正在拍卖。该厂房地理方位离深圳只要一个半小时旅程，土地面积、厂房现状和评价价格也契合预期。
2019年12月17日，黄晓东依照竞买公告上的时刻践约来到博罗县龙华镇看样。现场很炽热，除了她，还有十几个人有购买意向，带领看样的人自称是法院的代表，名叫林鹏。
黄晓东法拍土地的竞买公告（图源：阿里拍卖）
实践上，林鹏仅仅本次拍卖被选定的司法拍卖辅佐组织的作业人员。辅佐组织首要是帮助法院承受咨询，展现拍卖财物，引领现场看样，交代拍卖相关文书等。
凤凰网《风暴眼》整理发现，林鹏来自一家名为惠州市正磊财物办理有限公司（下称“正磊资管）的小微企业。该公司成立于2017年3月，注册资本1000万，为惠州当地多家法院承当网络司法拍卖辅佐作业。天眼查数据显现，从2018年10月到2021年5月，该公司为惠州当地法院共承接过至少113次司法拍卖服务。
触及正磊资管的司法拍卖信息（图源：天眼查）
“当天见到林鹏后，他把咱们带到工业园，用手指着前后大门，对咱们说‘院墙以内的这一片土地和房子便是这一次的拍卖财物’”，当黄晓东及同行人向林鹏提出想检查财物评价陈说时，林鹏则以“忘带”为由回绝了，一起进一步弥补道：“便是这个院墙内的15栋房子，都是拍卖财物。你们数数，是不是15栋？”
林鹏没有供给相关书面材料，仅仅仅仅口头的阐明，这让来看样的黄晓东心里觉得有些不当。但黄晓东转念一想，林鹏自称代表法院的身份以及笃定的情绪，又令其坚信拍卖财物的实在性应该不会有什么问题。
可是，几天后，黄晓东交完尾款的当晚，林鹏找到她，说能够帮助代理清场。依照黄晓东的陈说，林鹏在整个攀谈中虽未直言“费用”二字，但一向在“暗示”她。
“林鹏一向没有泄漏详细的数字，仅仅一向在说清场需求很多的人力物力，进程很繁琐，他能够帮助处理这全部。”黄晓东对凤凰网《风暴眼》标明，整个攀谈进程让她觉得作业很奇怪，“看样后到我付完尾款前，他都没有自动联络过我，但我付完这2000多万后他立刻就找过来了，虽没挑明费用金额，但我觉得是个无底洞”。
林鹏和当地实行法院的做法好像违反了广东省最高法院相关文件的规则。
广东省高级公民法院于2019年6月针对省内法院司法拍卖、变卖成交或抵债的不动产清场移送作业印发专门文件，其间清晰指出，实行法院应当在拍卖工业抵债的裁决送达后十五日内，将实行标的物清场后移送买受人或许承受人。拒不移送的，实行法院应当强制实行。
文件还规则，实行法院能够探究树立专门的清场作业团队，并能够引进社会辅佐力气帮助展开强制清场作业。而强制清场进程中所触及的转移装卸等费用，则由被实行人等承当。
因而，面临林鹏的“暗示”，黄晓东挑选了回绝。但令她没想到的是，尔后，不只林鹏“消失”了，就连法院清场也迟迟未能推动。
黄晓东数次上访反映状况，还向时任博罗县公民法院院长周伟东、副院长袁小东、实行局局长林宝团、副局长肖志明递交了3次恳求书。经过绵长的3个月，4月9日，黄晓东总算等来了法院清场。
可是清场当天，法拍的被实行人林茂青，招集十余名人围堵黄晓东一行人，宣称法拍土地上有不归于拍卖的房产以及拍卖的房产存在“跨红线”等状况。“林茂青还要求再付出600万元”，黄晓东告知凤凰网《风暴眼》。
黄晓东其时很愤恨，质疑林茂青为什么这些状况没有在竞买公告上表现，而林鹏带领看样时也没有讲。
2020年7月，博罗县公民法院向黄晓东出示了一份《没有办证房产价值评价陈说书》，陈说显现，黄晓东所拍下这块土地上还存在4处“漏评”的房产，漏评房子价值算计达107.74万元。
《没有办证房产价值评价陈说书》所示修建物示意图（黄晓东供图）
漏评房产价值明细表（黄晓东供图）
这也就意味着，黄晓东现已付出的2000多万，并没有“完好”地买下这块地。拿到陈说后的黄晓东，登时感觉自己掉入了“圈套”——分明现已以超越评价价600多万元的价格买下了财物，买卖完成后，还要交纳额定的费用。
02
林茂青债款上的伐鼓传花游戏
看似“廉价”的商业买卖背面，私自早已匿伏下危险的因子。黄晓东被蒙在鼓里的是，这块土地以及土地上的厂房，实践上多年来一向深陷官司胶葛。
凤凰网《风暴眼》查询发现，这块地皮以及厂房一向深陷资金危机，林茂青为这笔出资，一向背负着不小的债款。
早在2000年，我国香港人庞唯仁来到广东开展，并在购买了涉事土地后，建起了深威手袋制品厂。2008年，因运营出产困难，庞唯仁决议以850万元将土地使用权以及厂房等配套设备一并转让给当地人林茂青，随后办理了过户手续，但后来两边因近百万的尾款争议发生胶葛。
据我国裁判文书网发表，庞唯仁诉称，林茂青非但没有依约付清金钱，相反在2008年10月24日纠合150多人强行占有原告的厂房、宿舍及其配套设备，并逼迫原告与其签定《弥补协议书》一份。
两边打了6年官司，2015年，法院二审判定，林茂青终究要付出庞唯仁55万元。此刻的林茂青，现已成为失期被实行人。
在此期间，林茂青在这块土地上2008年、2011年先后注册成立了深威手袋制品厂和博罗县鑫威实业有限公司。
除了上述公司外，凤凰网《风暴眼》未能查到林茂青出资的其他工业。可是散见在一些法律文书中的材料显现，林茂青从事的生意大多是将厂房租借或许使用相关的出产资质租借，取得收入。
凤凰网《风暴眼》经过阅读我国裁判文书网发现，一家名为泓晏电子的公司曾承租深威实业厂房内的电镀车间，而林茂青“担任该公司出产运营的营业执照及全部证件”，也便是说，该公司自身并出产资质，而是挂靠林茂青的一切工商及环保车牌。
判定书概况（图源：我国裁判文书网）
但这些收入远远未能掩盖林茂青因为购买上述地皮和厂房所欠下的债款，其间包含拖欠供货商合同以及博罗县的当地银行债款。
正如伐鼓传花游戏相同，林茂青不得不借新还旧，保持新的工作。
凤凰网《风暴眼》从我国裁判文书网了解到，2011年10月至2012年4-6月间，林茂青将这片土地及厂房典当给一个我国香港人黄剑康，以此告贷1050万元。在告贷时，林茂青许诺将前述房产及建造用地使用权作为告贷担保典当物，随后两边办理了典当挂号。
还款期限届满后，林茂青迟迟未实行还款责任，所以两边2014年对簿公堂，黄剑康要求林茂青方归还告贷本息算计1344万元，一起判定或拍卖前述房产。
2015年，因为林茂青一向未遵从法院判定，黄剑康再向博罗县公民法院恳求强制实行，法院终究判定查封涉事土地三年，并终究走向法拍这一步。
03
两份评价陈说“打架”：
吊销了法拍，钱却要不回来了
三年内，林茂青未能归还债款，所以这片土地以及厂房恳求法拍。可是在整个法拍进程中，却泄漏着许多奇怪。
黄晓东向凤凰网《风暴眼》泄漏，惯例状况下，法拍的竞买公告中都会附上包含《财物评价陈说》、《评价明细表》、《房地权证》、《修建物面积测绘陈说》在内的多个重要文件，但在博罗县这块土地的竞买公告中，上述内容全都看不到。
而最高公民法院在2016年发布的《关于公民法院网络司法拍卖若干问题的规则》（以下简称《规则》）中也标明，“施行网络司法拍卖的，公民法院应当在拍卖公告发布当日经过网络司法拍卖渠道公示多项信息，其间就包含‘评价陈说副本，或许未经评价的定价依据’”。
凤凰网《风暴眼》查询这块法拍财物的竞买公告发现，公告中虽出示了该地块的评价陈说，可是内容更像是一份评价陈说的目录简章，并没有针对评价标的的任何本质内容。
黄晓东称，仅仅是看样当日，她看到了“几张纸”，包含评价明细表、方位示意图及绘测现状图。一向到清场呈现争议后，黄晓东才看到完好的财物评价陈说。
凤凰网《风暴眼》比照这几张纸及黄晓东后来看到的财物评价陈说发现，“几张纸”所包含的内容归于财物评价陈说的一部分，首要包含拍卖土地包含的6块已办证及9块未办证修建物的评价明细表、9块未办证修建物的方位示意图及绘测现状图，算计8页内容，可是一切内容都没有公章，也不是从财物评价陈说里直接复印的副本材料。
让整场拍卖深陷争议的关键是，这块场所呈现评价陈说漏评，是不是故意而为？
依据黄晓东出示的依据，法院泄漏的第二份漏评财物陈说时，在时刻上却自相矛盾，很难令人信服。
凤凰网《风暴眼》取得依据显现，2020年4月，博罗县法院向黄晓东出示了一份《没有办证房产价值评价陈说书》（以下简称《未办证财物评价陈说》），陈说显现存在“漏评”的房产，漏评房子价值算计达107.74万元。也便是说，黄晓东现已拍下的这块地上，存在107万的修建物是其时被财物评价组织遗漏掉的。
可是，一份名为《广东省博罗县公民法院实行裁决书（2020）粤1322执异54号》的法院文件却显现，博罗县法院曾于2020年5月6日托付当地自然资源局对涉案土地使用权进行测绘，随后后者出具了《红线图》，从而博罗县法院又依据《红线图》托付财物评价公司出具了《未办证财物评价陈说》。
黄晓东觉得很奇怪。照此核算，《未办证财物评价陈说》至少是在2020年5月6日后才会发生，但事实上她早在4月就见过了这份文件。这意味着，《未办证财物评价陈说》出炉的实在时刻与法院方的时刻头绪显着不符合。“为什么一份漏评财物陈说会呈现两个不同的时刻点？”黄晓东质疑。
实行裁决书（黄晓东供图）
《未办证财物评价陈说》落款显现时刻为2020年4月27日（黄晓东供图）
就此，凤凰网《风暴眼》发函问询法院辅佐组织正磊资管，到发稿前，对方未予置评。
而关于评价陈说“漏评”的问题，北京一位财物评价专业人士对凤凰网《风暴眼》标明，漏评在实践事例中是存在的。“可能是托付方申报的时分某项财物遗漏了，详细的还应该以实践现场勘查的为准。”
该人士进一步弥补，房地产现场勘测是听取托付方或许相关人员对委估目标的介绍，了解或进一步承认评价意图、前史和现状、实践功用，首要核实产权材料和实体状况是否对应共同，清晰评价规模、现场感知房地产的单个要素和区域要素。
除了涉案土地存在漏评外，黄晓东还发现，在36页的《财物评价陈说》中，还存在两栋楼灭失的状况。
黄晓东所指《财物评价陈说》存在的两栋灭失房子（黄晓东供图）
黄晓东指出，在与实践厂房进行比对时，她发现权属证号为“粤房地产权证字第DJ00148019号”以及“粤房地产权证字第DJ00148021号”两处修建并不存在，二者的算计评价价值超50万元公民币。
这让黄晓东对评价公司的专业性及实在意图心生许多质疑。
不过，上述财物评价专业人士对凤凰网《风暴眼》指出，一般来说，“灭失”和“漏评”相同，也是会在实践事例中存在的，而灭失财物是否该归入评价规模，则需求分状况而论。
“灭失在法律上是指物品因自然灾害、被盗、丢失、强拆等原因不复存在，假如是评价后拍前已灭失，那得检查是什么原因导致的灭失，评价是没问题的；假如是评价前就现已灭失的，评价的应该是实践勘测的财物，假如不触及灭失补偿的话，灭失财物不应该归入评价规模的。”
而关于黄晓东遇到的状况，即把在评价基准日前就已灭失的修建物计入评价规模内，上述人士标明，“确实是不合理的。”
自从察觉到两份财物评价陈说均存在显着问题后，黄晓东便敞开了绵长的申述进程。
2022年1月，黄晓东得到的法院最新回复，法院吊销了她的这次拍卖，关于退回2100万的竞买款恳求，交由实行法院实行。
可是，实行法院却因黄剑康地址不详，无法实行相关资金。这也意味着现在的黄晓东，既没有要回她的两千多万拍卖款，也失去了她最初看上的那块地。
凤凰网《风暴眼》查询到，黄剑康在香港具有两家公司，分别是康怡出资（香港）有限公司和华东集团有限公司。并且黄剑康和林茂青之间官司胶葛也长达6年。黄晓东很疑问，“最初将这两千多万交给黄剑康时这么顺畅，这会儿怎样就地址不详呢！”
就该法拍事例中的许多疑点，凤凰网《风暴眼》测验屡次联络当事方林茂青及博罗县公民法院进行求证，到发稿，法院方并未予以置评，而林茂青则一向标明自己是“受害人”。他以为，法院吊销拍卖后，上述土地及产房的所属权应变回他名下，但现状却是黄晓东不只没有将厂房交还给他，一向将厂房租借并收取租金，“黄晓东的2000多万拍卖款给了黄剑康，那应该去找黄剑康要，与我何关？”此外，林茂青对法院的相关做法也讳莫如深，但并未对凤凰网《风暴眼》泄漏详细细节。
而黄晓东，则预备继续上诉。她说，“自从网拍以来，咱们团队10多人堕入胶葛泥沼，两年多时刻以来继续遭受林茂青等人的要挟和打扰，期间报警多达60屡次，真金白银两千多万交给法院，贰言复议毫无本质性发展，出资办厂的方案也因而落空。但我不会抛弃，我信任法院终究会换我一个公正。”
关于事情的后续发展，前述律师则对凤凰网《风暴眼》标明，很大概率法院会从头挂拍卖，黄晓东能够从头参加竞拍或不参加并向国家恳求补偿。
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非珚：首要淘宝上的红人大类分三个来历，榜首个是淘宝最原生态的红人，从2012年的淘女郎开端会有一部分发生。还有一部分是从2009年、2010年开端盛行模特，头部十分多大店开端选平面模特拍服装，去表达穿搭。还有一种是他继续不断在开店肆，经过这个店肆背面的店东开展成了红人。这三种是在淘宝里边最原生态的红人，他们经过很长一段时刻的开展之后，在淘宝里边继续不断去做调整和改变，在这个进程里边他们堆集了十分多的粉丝。
你会看到淘宝上面有许多店或许100万、200万乃至上千万的粉丝，这其实是红人里边最中心的一个部分。粉丝是他们最要害的部分，咱们原生态的红人便是在淘宝里边堆集了榜首波粉丝，而且他们跟从粉丝不断改变和开展在做自己的调整，引领和带领粉丝和潮流。现在有十分多的店现已开端从线上走向线下，比方UNICA、陈洁，还会有十分多原生态的达人，他也或许到了一切渠道里边去开展。
第二类是咱们在社媒上面有十分多的达人和红人。他们一开端不断共享自己的日子，跟许多品牌接商单，做一些品牌的品宣和带货，开展到必定时刻之后他们都想做主办人，榜首挑选的渠道便是咱们淘宝。由于在淘宝能够把他在一切当地沉积下来的粉丝和联系做对应的晋级，便是从本来我看你的日子、你的穿搭，还要来问一下从哪里买的或许怎样样。在淘宝里边，我给你的东西是实实在在我自己做的，我自己出产的，我能够共享给你的。所以到了淘宝之后他完成了主办人身份的切换，比方咱们比较了解的鹭青一、周淼、宋宋得宋、周白子，这些都是这一类的典型。
第三类是主播，不管是咱们淘宝里边的主播仍是从其他渠道过来的主播，他们开展到必定阶段之后都会有一个愿望，便是有自己的店肆或许品牌，能够和他的粉丝做对应的互动，就会挑选在淘宝。经过自己本来堆集的供应链开一个我自己专属的品牌，给粉丝供应一个比较固定的生态或许说容器，粉丝想要了解他的时分能够到他的店肆里边看一下。这一类本年十分多，比方呼呼、盛太雪糕，他们都是从主播不断开展，转成自己做主办人。还有一些其他渠道过来的比方周奇，前面也有讲到宋宋得宋，他不仅是社媒上的达人，也是一个主播，在淘宝里边完成了这样的回身。
所以整个红人里边中心便是这三类组成的，咱们觉得在淘宝开展的途径跟理念也离不开这三种。现在咱们淘宝原生的红人会占到挨近50%，社媒里边来的根本上有30%，从主播开端不断转型的大约有20%，所以根本上是5：3：2。可是咱们对未来的揣度，是社媒过来的和主播转红人这个量会继续不断攀升，由于再往前一年的份额就不是这样的，后边两类增加是十分快的。
发问：当下简直每个渠道都有“红人”，淘宝红人有什么特质？
非珚：咱们淘宝招引来的红人审美和调性是十分高的。咱们能够看一下今日红人之夜过来的人，不是说咱们经过什么精挑细选，全部是一致数据维度起来的。还有淘宝的一切活动，不管是咱们的ifashion仍是咱们的超级时装发布，审美和调性是我觉得比较值得自豪的部分。第二个是在淘宝开展的红人，他是在做工作和长时刻沉积，不是为了来这儿赚一票钱就去享用日子的。
第三个便是，在淘宝里的红人除了经商之外还有他自己的情怀。不单纯是今日要赚多少钱，今日要把品牌做成什么样，他更介意的是他的用户、他的粉丝究竟是什么样的感触，究竟喜不喜爱他，我觉得情感和酷爱这种东西是在淘宝里边十分重要的。这三个是咱们跟其他渠道最大的差异。
发问：从上一年开端，站外红人到淘宝来的状况究竟是什么姿态？
看山：曩昔三年，淘宝的红人趋势会阅历一个十分显着的转机，咱们关于在淘宝做运营现已由张望逐步变为了上一年的蜂拥而至。到本年假如用一个要害词，咱们挑选叫“双向奔赴”，咱们也会一同给到他们更多的支撑。为什么会有这样一个逐步的改变？一瞬间假如咱们有爱好注重淘宝红人的开展前史能够由非珚详细介绍，我想介绍这两年发生的一些新的工作。
这两年新的工作，除了曩昔在淘宝上以做女装品牌为主的主办人之外，咱们也看到了有许多在站外喜爱共享穿搭、爱美的博主，他们发现自己的生意和广告事务是不行安稳的。竞赛太多了，赛道太拥挤了。他们逐步发现，今日假如我仅仅是一个帮他人做带货或许作为服务广告主的流量主，或许会面临花期过短或个人IP下滑的问题。
而这两年他们发现，做一个自己的品牌是一个十分好的生意。但自己做一个品牌是有十分多难点的，包含你怎样运营一家店肆，怎样打理一家店肆上新规划，怎样找到供应链确保质量，以及怎样与客户沟通确保咱们的服务……这件工作这两年逐步走向老练得益于电商规范化和老练化，也是由于许多组织的协助跟帮扶。
几年之前，假如一个女孩子爱美爱穿搭，有一帮粉丝，她的粉丝问你能不能自己给咱们规划几件，她想自己去开家店，本钱是十分高的，由于她不太能实在找到远在广州或许在嘉兴、姑苏的供应链，她也不知道怎样去组织一个拍照、美工、视觉团队和客服团队。但现在有这么多在阿里系统下的组织们，他们能把这些事一站式处理，加上渠道的一些服务，当然更多是生态的力气，他们今日会变得愈加简略。
所以讲一个数据，到上一年停止，淘宝上现在活泼着上千位，应该说是大几千位的红人，绝大部分的人都是来自站外的有名的穿搭博主或许主播，他们是干流。咱们也十分想在举行一年一度的红人之夜的时分有新面孔，今日行将现场莅临的和获奖的红人中，有超越一半都是上一年出现的新面孔。
发问：能否详细举一个比方，面临来到淘宝的站外红人，淘宝能够供应什么其他渠道没有的服务？
看山：我举一个相对很细小，但我觉得关于红人十分有价值的比方，便是淘宝的查找体会。淘宝其实是表现用户自动需求的一个渠道，这是一个超出于其他一切相似渠道的十分独有的优势。其他渠道用户愈加倾向于逛着买，激起爱好。但淘宝的需求更多是用户自动的爱好，而这部分需求渠道能够依据一些数据的剖析，经过商机和趋势直接反哺到红人身上。
所以红人不仅能完成在淘宝的运营，更好地服务曩昔自有的粉丝、保持黏性，还能完成自己的粉丝和用户财物的破圈。经过什么方法破圈？他能经过淘宝的数据知道有相同爱穿搭、爱美的女孩子，除了喜爱自己自己这个人之外，她今日还在淘宝上搜了什么喜爱、她想要穿什么。所以这方面关于红人的开款开发是有很大协助的。
发问：淘宝在面临新红人方面有怎样的孵化途径和运营思路？
昀生：红人在淘宝仍是一个十分一同的存在，它本身跟其他许多店肆不相同的是，自带流量，他有一批忠于他的粉丝和黏性的跟随客户。
所以咱们在机制上，榜首会鼓舞他，把他跟客户的黏性和用户联系做得愈加深化。咱们在他进来的时分，有向他拉流的鼓舞，直播全能红包等这样的方法，让他去跟顾客和用户互动。第二是在他生长的鼓舞进程中，给到他阶段性的流量支撑。首要是用阿里妈妈的流量券这样的方法，协助他在进程中不断获取人群破圈，本身榜首波人群引进来，后边期望不断的在淘内扩大他的客户财物。在这块咱们期望协助他，加速整个速度。
第三步咱们还会对他有相应的一些IP的营销活动打造，包含像超级时装发布，提高他整个品牌形象、做一个新品发布的秀场。还有开业典礼，乃至等他抵达了咱们孵化的节点，咱们会给到他一个结业典礼，是个比较有典礼感的进程。整个进程咱们期望不仅仅用给钱这么简略和粗犷的方法来协助咱们的红人，而是期望结合他的本身特色和运营现状，能够协助他在淘内给他整套处理方案。
除了我刚刚说的，还有配套的红人课程以及小二全体的陪跑，协助他不断确诊他的生意状况。咱们期望今日跟红人的协作有整套的处理方案，而不是简略粗犷的金钱来往。这也是咱们这么多年沉积下来的跟红人协作的方法。
看山：我能够做一个弥补。有的红人会看中淘宝生意的可继续性，乃至能够接连度假两个月也有生意，有的红人也会觉得要十分卖力运营才会成功，这些充分表现了淘宝渠道的丰富性，每一个人成功途径不太相同，这正是淘宝的一个魅力地点，代表你能够挑选不同的途径都能获得成功。
你们作为顾客，必定不期望你们注重的红人每天跟你们相同苦哈哈打工，其实背面有组织、孵化者们在负重前行，才能够让那些红人们年月静好，许多相关生态的从业者们付出了巨大的汗水，才能够让红人们向咱们传递一个十分好的日子状况和穿搭经历。假如让我总结，一个组织想在淘系获得成功，渠道仅仅一个催化剂，最中心的成功方法论能够总结为三点。
榜首是眼光，选人很重要，红人是一个很有魅力但很古怪的东西，不是用规范公式就能选到人的，不是满足美观、能说会道就能火。面相讨不讨喜，乃至你面临他人表达的时分，你的眉毛是不是紧簇，能不能给对方感觉到亲热、像姐妹，都会成为他们选人的规范，所以眼光是十分重要的。第二十分重要的是热心，这个人有必要乐意耐久的把自己未来的工作跟服装，跟自己的个人品牌打造工作严密绑缚。第三，也是淘宝渠道的魅力和距离地点，必定要坚持。咱们有太多太多红人在这个商场上坚持了十年，他跟顾客们从之前的粉丝联系买成了朋友，乃至买成了心灵上的至交，当他挑选人生下一条途径的时分，粉丝都感觉如同人生空了相同。
发问：各个渠道的红人都越来越多，特别淘宝的商家生态更是巨大，新红人真的还有时机锋芒毕露或许说打破层级吗？
非珚：这跟咱们购物习气也有十分大的联系。当你十分喜爱一个人发的内容，你处于赏识阶段的时分，你或许会去看小红书、看ins，会看许多内容渠道。但当这个东西实在感动你，你想要购买的时分，你榜首想到的、咱们会搜的，仍是淘宝，这点应该是一切人都认同的。
新进来的红人，不管是从社媒转过来，仍是从一个主播转过来，往往会在直播的阶段里进行货品的共享，可是过了这个直播的时段，咱们仍有购物愿望，这个时分要怎样样接受？便是用淘宝的货架接受。所以他们进来之后，不管是哪一类的红人，他们在淘宝里边起步的榜首途径，必定是将粉丝联系沉积在淘宝里边，然后开端做货架的起步。咱们会供应用户的权益，比方给粉丝一些站外共享内容能够获得的福利，粉丝能够带着一个口令来淘宝里边搜，搜了之后直接进店然后弹红包，这样在榜首阶段的起步进程中堆集粉丝。
第二个阶段是淘宝里边十分独有的东西，便是查找。查找的原理便是你的榜首波人群，当你现已做了榜首波的人群孵化之后，会自动给你扩大相似的人群。所以经过前面榜首单、第二单、第三单成交之后，后边只需你的货品在这儿，就会继续不断的发生流量。仅仅这个进程跟其他脉冲式的渠道比较或许需求一段时刻，他人3天爆了，咱们或许需求一到两个月。
第三个阶段你说有没有竞赛？竞赛必定是十分大的。可是在座的一切女生应该十分清楚，今日女装里头有多少个风格品种，咱们自己区分的赛道就有120多种。所以每个赛道里边都能够包容不同的红人进来，个子高的、个子矮的、胖的、瘦的，各种，这个空间我以为是十分大的。所以即便现在红人十分多，十分卷，可是你找到自己十分细分、十分固定的人群之后，你的开展仍是十分简略的。
在上一年的时分咱们有十分多站外进来的红人，破亿的，大约破亿的有16个，还有十分多的5000万和千万的。本年咱们在鼓舞加码做了之后，咱们预估会翻5到10倍的姿态。
发问：咱们看到许多小红书的头部红人这两年也在转型，把自己的一些粉丝联系放到货架电商上，在货架电商开自己的店肆。可是咱们会发现他们会把自己的直播场仍是放在小红书上面，你们是怎样看待这个现象的？你们会纠正他们往货架电商投入更多的精力吗？
看山：这个状况首要说一下咱们的心情：不会自动干涉他们的运营形式，咱们会鼓舞他挑选更适合自己的运营形式。当然我也不否定，现在或许的确会有一些商家关于淘宝的生意状况有一个清晰的观念，叫我假如今日想寻求安稳的货架生意，我会挑选在淘宝，但假如今日我只想做一场直播，我期望在其他渠道上做。淘宝关于这个状况的回应心情是，咱们需求让他们感觉到淘宝直播究竟跟他人有什么不相同。
在2025年今日这个阶段下，咱们再去参加到直播赛道，与咱们一同共享这个经济的蛋糕，咱们不能再走相同的老路。所以从上一年开端，咱们做了十分频频的一些动作，期望在直播赛道下探究一条归于淘宝的不相同的直播，这个直播的类型是IP，是调性，咱们期望做一个相对高质量的直播间，咱们称之为“超级时装发布”。今日会对来到淘宝做直播的新红人，都会组织一场超级时装发布的时机，咱们把它界说为红人来淘宝的“人生高光时刻”。这场直播跟其他渠道的直播会有什么巨大的差异？首要是高调性规范、高审美要求，现场的布景和策划会请到国内最顶尖一流的媒体和导演组为咱们做策划，专业的设备、电影级其他工艺，以及关于他产品年度最重磅的一年的规划。咱们为什么会重投入做这件工作？咱们期望能向顾客，向咱们的红人传递来淘宝不仅仅能够做货架，还能够做直播，以及直播还有别的一种挑选、别的一种方法。
商场上有多种不同的生意路途，为什么我今日对这件工作的心情，不会再以一个竞赛的存量思想，而是一个咱们能够做成一个增量思想来考虑呢？由于服饰赛道满足大，能够包容许多许多的同伴一同把商场做大。咱们也十分欢迎各个渠道一同，把这个商场教育的更好。咱们也能够看到，在原创商场以外还有许多非原创的商场、低质的商场和不健康的商场在不断损坏着顾客的体会，咱们以为更应该注重的重点是对这些商场坚决的冲击、坚决的管理。所以咱们也欢迎其他的渠道，相同鼓舞原创和注重原创，跟淘宝一同把这个商场做得更好，一同把商场盘活。
发问：结合红人生态，淘宝服饰现在怎样整理自己的原创货盘？关于流量进口，是怎样整理区分的，比方图文直播仍是查找引荐等维度？
看山：淘宝服饰的生态比较复杂，我把它称之为其他一切电商的一个总集，一切电商的类型在淘宝能找到相似的映射的姿态。在仅指原创货盘类型下，咱们大约会把商家从他运营的中心才能象限优势分为人设型和风格型，这两个词能够证明他究竟什么有优势，他是愈加专精于货盘的规划，仍是愈加专心于粉丝的心情保护。
在这两个分类之外，咱们又会依据他运营的优势再分为直播类型跟货架类型。咱们没有鼓舞红人必定做直播还要做货架，咱们也没有反过来说做货架还要做直播。由于咱们以为，跟着电商基建不断老练完善，直播与货架其实仅仅与顾客触达的方法，实在赢得顾客认可和信赖的是前者，人设或是风格。所以这是咱们首要的一个分类供应方法。
和榜首问题的答复相似，内容类型我觉得仅仅一个与用户交互的言语，不是最首要的，最首要的是怎样点着用户，去激起用户。淘宝大约把这个场景分为三大类，这也是咱们首要的服务方法。
榜首种是自动需求类，包含有淘宝中搜、图搜，还有一些下挂引荐搜，比方趋势以及引荐，这种是清晰激起顾客需求的，这也是淘宝一向以来的优势和咱们现在十分重要的一个运营阵地；第二类是以引荐，以逛逛，以直播为主的爱好类，它是一个用户逛着买的类型；第三类也是一个淘宝多年以来十分优势的类型，叫营销类。今日会发现在营销类淘宝有十分多动作，比方百补跟国补，包含秒杀，当然这类相对而言会跟服饰的联系少一些。
发问：在刚刚完毕的TOPTALK品牌私享会上，有说到本年渠道会加强短视频方面的投入，在服饰品类短视频是存在确定性的时机点？
看山：咱们欢迎一切的富媒体形状来淘宝经商，不管是短视频、直播仍是图文TS，这个词或许你们没有想到我会讲到，我在这儿先卖一个关子，由于咱们没有正式对外发布。咱们行将在淘宝渠道上有一个跟这个内容形状相关的以穿搭为主的事务问世，可是现在不能讲究竟到什么程度，由于咱们觉得这些形状都是顾客需求的、脍炙人口的，所以咱们都会用。
可是有一件工作是渠道坚决冲击、坚决抵抗的，便对错原创的、非实拍的。咱们或许会比较意外，阿里在财报中讲到拥抱AI之后，为什么我会在公共场所讲这个东西？由于我以为不管哪一种富媒体的方法向顾客出现你的穿树立议，必定要实在，实在是我以为渠道以及作为一个导购社区应该要据守的底线。咱们鼓舞服饰商家来淘宝做原创实拍，假如你拿手短视频也鼓舞做视频，做主播也Ok。可是咱们不鼓舞你经过技能手段做一些AI盗图仿款的东西，终究让顾客感觉到是货不对版，是不如描绘，假感过强。
这也是咱们在外部舆情监控到的顾客关于电商商场十分恶感、十分不满的东西。在这个时刻点上，咱们的事务十分坚决的挑选了，咱们会对一切这些东西坚决说“不”，咱们也坚决的以为技能需求用在合理的维度下，咱们愈加鼓舞的工作是短视频、图文和直播走向实在，走向原创。
一年砸10个亿 淘宝能孵化出什么样的红人？
文丨石航千红人入淘还有时机么？淘宝服饰负责人看山给出了必定的答案。日前，看山“2025淘宝红人之夜”上泄漏，本年淘宝将投入10个亿，人均1000万，全力打造百大新生代红人。“红人入淘的最佳时机是10年...
方舟立异ETF（下文简称ARKK）和伯克希尔哈撒韦B（下文简称BRK-B）于2023年一季度趋势趋同，ARKK具有更大的危险敞口：（1）ARKK在2014年至2021年，取得了惊人的39％的年化报答率，远超同期SPX的添加率，发明了ETF界的奇观；（2）BRK在1965年到2021年期间的年化收益率达20.1％，远高于SPX的年化收益率10.5％；（3）因为继续的通胀和急进的加息方针，科技股“泡沫”大幅阑珊，ARKK到2023年3月9日的累计收益率，比前史最高点跌去了85.1％，而BRK-B同一时段对应的跌幅为21.9％；（4）2023年榜首季度ARKK和BRKK的收益率趋同，且ARKK坚持约BRK-B两倍的动摇率。
“推翻性立异”战略和巴菲特式价值出资理念的差异性很大：（1）“推翻性立异”的特色可以总结为“新大强”，即新颖的立异型技能或概念，巨大的潜在商场规划和对传统技能/工业的强代替性。（2）巴菲特的价值出资理念可以总结为三大准则：才能圈准则、安全边沿准则和会集出资准则。（3）“木头姐”出资较巴菲特更为涣散。木头姐采纳“危险涣散”和“动态监控”的办法下降出资组合危险，而巴菲特采纳“危险躲避”的办法下降出资组合危险。（4）遭到“新冠疫情”和“大放水”等原因形成的高通胀现象的影响，股市资金轮动回归传统职业，价值型出资标的成为资金的避风港，巴菲特的价值型出资战略比“推翻性立异”战略占优。
“木头姐”以为“立异股”现已进入深度价值范畴，采纳急进的加仓战略。“木头姐”以为“推翻性立异”战略的受挫是因为新冠疫情期间过度的财政和钱银方针的作用，“立异”股现已抵达价格凹地，故方舟出资（下文简称ARK）挑选大幅加仓以特斯拉为代表的“立异”股。虽然“立异股”反弹显着，可是在高通胀和利率上行的布景下，“立异股”重回巅峰依然难度很大。
巴菲特减持金融股，从头拥抱旧动力，精准躲避美国硅谷银行“暴雷”危险。BRK从2019年第三季度开端，逐步下降金融股在出资组合中的份额，从2019年二季度末的25.7％下降至2022年四季度末的23.6％，与此一起，不断加仓科技股和动力股，科技股的持仓份额从2019年二季度末的25.7％添加至2022年四季度末的41.3％。特别地，巴菲特于2022年提早大幅减持美国银行股，躲避了美国硅谷银行“暴雷”引发的银职业系统性震动危险。
好的战略应该习惯趋势，而且自动跟从趋势。在经济开展的不同阶段，生长型战略和价值型战略有着不同的适用性。在高通胀的环境下价值出资风格显着占优，2021-2022年美国通胀爬坡期间BRK较ARK录得显着的超量报答。面对经济环境的高度不确认性，ARK和BRK采纳截然相反的调仓操作，ARK挑选“逢低加仓”，BRK挑选“清仓出逃”。因为世界地缘抵触问题和美联储钱银方针的高度不确认性，ARK的加仓行为过于急进，而BRK的资金轮转行为躲避了硅谷银行“暴雷”危险，而且持有动力股极大增强了BRK对立通胀和经济不确认性的才能，作用证明后者的出资战略更为稳健。
危险提示：海外地缘抵触问题没有缓解，美联储钱银方针不确认性等。
一、ARK VS BRK:推翻立异与长坡厚雪
（一）押注“推翻性”立异，“木头姐”的“封神”之路
方舟出资（ARK）官网上最为显眼的一句话便是：“咱们只出资推翻性立异”。“木头姐”（Catherine Wood）办理的方舟立异ETF（ARK Innovation ETF，以下简称ARKK）在2014年至2021年间，取得了惊人的39％的年化报答率，远超同期规范普尔500指数（SPX）的添加率。那么何为“推翻性”立异？ARK所界说的“推翻性”立异是指，可以协助改动和处理世界上最为固执的问题的科技立异。ARK以为，杰出的立异出资，侧重于或许对环境、社会和世界的进一步立异的才能产生积极影响的技能和公司，本质上即节省本钱、进步单位产出。
在ARK掌门人“木头姐”（Catherine Wood）的视界里，“推翻性立异”是仅有的主题，其一切出资的范畴和公司都与“推翻性立异”密切相关。科技和立异在曩昔十几年一向是出资界的首要风向，对标“推翻性”立异，即在未来有希望极大地进步人类生产力、下降生产本钱或改动人类日子的科技立异，让ARK在2020年大放光荣。ARK现在办理着六只自动型ETF和两只被迫/指数型ETF。其间，ARKK是完全对标ARK“推翻性立异”主题的生意所生意基金，而其他几只基金则别离对标于不同的出资范畴，掩盖了电动汽车、生物技能、人工智能、机器人及自动化、互联网、3D打印等前沿科技范畴。依据彭博的统计数据，整个2020年里，方舟立异ETF（ARKK）的报答率为160％，方舟下一代互联网ETF（ARKW）的报答率为150％，方舟基因组革新ETF（ARKG）报答率为196％，方舟自动化技能和机器人ETF（ARKQ）报答率为116％，方舟金融科技立异ETF（ARKF）报答率为100％。出资报答率之高、添加快度之快，彼时让“木头姐”一战封神，被誉为继股神巴菲特后的一代“女股神”。本文对巴菲特的伯克希尔哈撒韦（BRK）和“木头姐”的方舟出资（ARK）进行了全方位、多维度的比照和整理。
（二）价值为王，巴菲专长坡厚雪的出资神话
“股神”巴菲特掌握的BRK，在1965年到2021年期间的年化收益率达20.1％，远高于SPX的年化收益率10.5％。巴菲特师从“价值出资之父”——本杰明·格雷厄姆，承继了其价值出资的理念。价值出资是一种出资范式，从公司的根本面动身，寻求股票价格低于其内涵价值的公司。巴菲特以为，价值出资的理念是以合理的价格寻觅优异的公司，而不是以廉价的价格寻觅一般公司。所以，在巴菲专长时刻的出资生计中，他一向逃避多元化的出资组合，转而喜爱可信赖的、具有价值出资含义的优异公司。这些具有价值出资含义的公司一般具有轻视值、现金流情况好、具有安稳分红才能等特色。轻视值确保较高的出资收益，杰出的现金流情况大大下降了被投公司的运营危险，继续的分红给出资者带来实践含义上的出资报答，大大进步了股价下行的上限。在价值出资战略的加持下，BRK不只赚取股价上涨的本钱利得，还具有可观的股息收入，即便是熊市过程中，BRK的出资组合仍能录得优于商场大多数产品的作用体现。
（三）异曲同工，ARKK和BRK-B的“新年会师”
巴菲特的净值曲线是稳步走强的“画线派”，而“木头姐”的曲线则近似“倒V型”的大起大落，二者走势异曲同工——ARKK和BRK-B于2023年一季度收益率改动趋势趋同，但一起ARKK具有更大的危险敞口。
2022年，为了应对居高不下的通货膨胀，以美联储为代表的世界首要央行采纳了一系列急进的加息方针，导致海外股、债商场哀嚎遍野。从前登上神坛的ARKK也因科技股泡沫的阑珊而跌落谷底。据统计数据，ARKK到2023年3月9日的累计收益率，比前史最高点跌去了85.1％，而BRK-B同一时段对应的跌幅为21.9％。从报答率来看，在2022年二季度前，ARKK的出资报答率在适当长的一段时刻高于BRK-B。但，自2021年三季度开端，ARKK就敞开了“跌跌不休”的旅途。而BRK-B则在这段时期里，逐步追平美股指数，翻开安稳上涨通道。到2023年3月9日，ARKK、BRK-B和SPX自2014年11月4日始的累计收益率别离为109.92％、123.20％和137.66％。虽然历经不同的收益率改动途径，但现在“木头姐”和巴菲特取得了较为挨近的作用。
从夏普率来看，ARKK和BRK-B均呈现出显着的周期性。在2021年二季度之前，ARKK比BRK-B具有更高的夏普率，而这段时期与ARKK的上涨期间相对应。此外，BRK-B的夏普率的跌落阶段要滞后于ARKK。当ARKK阅历首要敞开最大回撤时，BRK-B的单位危险敞口收益仍坚持较高的途径水平。
从动摇率来看，ARKK长时刻坚持远超出BRK-B的动摇率。尤其是在2023年榜首季度ARKK和BRKK的收益率趋同后，ARKK坚持约BRK-B两倍的动摇率。这标明，在邻近的报答水平下，出资ARKK将会面对更大的危险敞口。这也反映了“木头姐”和巴菲特出资战略的风格差异，“木头姐”挑选悉数押注股价动摇率大的生长型股票，而巴菲特则更偏心非极点危险情境下“旱涝保收”的价值型股票。
二、“木头姐”和巴菲特的出资理念比照
（一）“木头姐”的“推翻性立异”
“木头姐”的推翻性立异出资流程可以归纳为：辨认“推翻性”立异、界说潜在出资范畴、选股和估值、出资组合和危险办理。此外，ARK还将赖特规律广泛运用于猜测模型之中。
1.辨认“推翻性”立异
“推翻性”立异是指跨职业和区域的、可以触发本钱快速下降临界点的科技立异。ARK所倡议的“推翻性”立异出资理念则是指经过对世界前沿科技展开广泛的调研，从中开掘出其以为最有或许是“推翻性”立异的科技范畴。自2017年开端，ARK每年发布一期Big Ideas系列陈述，用以向出资者及其他对ARK理念感兴趣的人宣扬ARK所重视的“推翻性”立异范畴。Big Ideas陈述里重视的范畴每年都参加了其时最新式的、最前沿的科技立异概念或运用。特别的，贯穿Big Ideas一直的“推翻性”立异范畴有：人工智能、3D打印、自动化机器人、自动驾驶和电动汽车。这些“推翻性”科技立异无一不正在或行将极大地改动人类的日子办法和生产办法，正应了ARK“推翻性”立异的概念。“推翻性”科技立异的特色可以总结为“新大强”，即新颖的、立异型技能或概念，巨大的潜在商场规划和对传统技能/工业的强代替性。
ARK重视的“推翻性”立异范畴无一不极具新颖性和立异性，而且概念在不断开展改动。ARK每年提出的“推翻性”立异概念都是当年最为新颖和时尚的技能概念，如Big Ideas陈述2019年提出的自动驾驶出租车网络、2020年提出的下一代基因测序、2021年提出的虚拟世界、2022年提出的Web3.0、2023年提出的技能交融。这些概念在ARK初次于Big Ideas陈述中呈现时，无一不是其时世界上最为前沿的、评论最为炽热的技能，让人难以判别终究是ARK提早开掘了这些潜力巨大的出资赛道，仍是ARK的“推翻性”立异战略只重视“立异抢手”。此外，ARK许多“推翻性”立异的概念还在不断开展改动。例如移动付出，ARK在2017年头次在Big Ideas陈述里介绍了移动付出的概念，而于2018年Big Ideas陈述中提出的无抵触付出实践上是移动付出概念的进一步扩展，将移动付出、电子钱包、嵌入式付出、交际付出统称为无抵触付出。除无抵触付出外，自动化物流、3D打印机器人、技能交融等概念都是对之前提出的立异概念的进一步扩展。
“推翻性”立异技能无一不具有巨大的潜在商场规划。以“木头姐”一直坚持持有而且不断加仓的特斯拉为例，“木头姐”以为，电动汽车职业未来将会迎来敏捷的添加，而传统的燃油车销量将会下降并下降价格紧缩赢利空间。显着，ARK对这些“推翻性”的立异的商场远景十分看好。
“推翻性”立异最为要害的特色是对传统技能或职业的强代替性，代表了工业的转型办法。纵观ARK所界说的“推翻性”立异技能或概念，简直一切“推翻性立异”的技能对标的商场添加点都在于对传统技能或传统商场的代替。比方，电动汽车对传统燃油车的代替，在线消费对传统线下消费的代替，自动驾驶网约车对传统出租车的代替，自动化物流对传统人力参加的物流的代替，智能合约网络对传统合同系统的代替。一如ARK对“推翻性”立异所描绘的那样，“推翻性”立异将会根本上改动人类的日子、生产办法，将会触发本钱急剧下降的临界点。立异具有“推翻性”，会对传统技能和职业进行代替是“推翻性”立异的题中应有之义，其巨大的潜在商场空间实质上便是对传统技能的商场空间的抢占或代替。
2.界说潜在的出资范畴
ARK选用自上而下的办法确认潜在的出资范畴。ARK的敞开研讨生态系统可以搜集传统的数据、交际媒体的数据以及众包的数据，然后使出资司理、研讨总监、剖析师和外部环境有安排地进行信息交互，更深化地了解“推翻性”立异。此外，ARK经过跨范畴的办法安排剖析师团队，经过研讨交融的办法来开掘潜在的出资范畴。终究，ARK建立了需求的本钱曲线和价格弹性模型来确认“推翻性”立异的着眼点，然后量化并猜测价值链的改动和“推翻性”立异范畴的商场时机。
3.选股和估值
ARK将自上而下/自下而上的研讨剖析与股票评论相结合以构建出资流程，然后习惯“推翻性”立异的快节奏。ARK出资团队将所创立的出资简报和估值模型作为研讨的一部分，自上而下输入“推翻性”立异主题信息，自下而上输入公司根本面及股票商场信息，运用专有的评分系统来评价股票，并监控潜在的出资主题。此外，ARK还创立了共同的每周会议办法，即股票会议、个人研讨评论会、定时研讨评论会、脑筋风暴会议，来将自上而下/自下而上的研讨剖析与股票评论结合在一起。
4.出资组合和危险办理
ARK选用专有的评分系统（ARK Portfolio Tracker）、估值模型和出资简报来监控潜在的出资主题，完成出资组合和危险的办理。ARK的剖析师在股票会议期间依据各种来历的定量和定性数据，调整股票得分。出资组合团队继续监测股票得分的改动，然后发现警示信号，必要的时分触发股票检查。触发股票得分调整的要害评分目标有：企业、职工、文明，运营，竞赛壁垒，产品导向，估值和危险。
此外，ARK还将赖特规律广泛运用于“推翻性立异”产品的价格和商场猜测中，在结合科技进步语境下以为现在面对的问题是通缩而非通胀。赖特规律的中心内容是说某种产品的累计产值每添加一倍，本钱就会下降一个安稳的百分比。ARK以为在到2015年的前十年，依据赖特规律的价格猜测比依据摩尔规律的价格猜测精确40％。以猜测电动汽车和储能的商场规划为例，ARK以为锂电池的本钱并不会如大多数剖析师以为的那样趋于平稳。相反，锂电池的本钱将会逐步抵达敞开新的本钱下降通道的临界点。跟着锂电池本钱的下降，电动汽车的大规划量产成为或许，而电动汽车的量产又会大大添加对锂电池的需求。依据赖特规律，锂电池产值的成倍添加会导致本钱以某个比率下降，然后又作用于电动汽车，带动电动汽车本钱的下降，进一步加快电动汽车对传统燃油车的代替。锂电池和电动汽车本钱下降的双向驱动，将会将储能产品和电动汽车面向更宽广的商场。
（二）巴菲特式价值出资
巴菲特的价值出资理念可以总结为三大准则：才能圈准则、安全边沿准则和会集出资准则。
1.才能圈准则
成功的出资者只出资自己的才能圈规划内的股票，才能圈规划巨细不重要，重要的是可以确认才能圈规划的鸿沟。所谓的“才能圈”是指出资者所了解的职业、范畴或公司。巴菲特说过：“出资人需求具有的条件是对所挑选的企业进行正确评价的才能，尤其是‘所挑选’的企业，指的是自己所了解并了解的公司，需求在自己的才能圈规划内可以明晰评价的公司；出资者需求对自己了解的企业进行深化研讨，然后随时掌握这一范畴呈现的新趋势，然后做出正确的出资战略”。才能圈准则要求出资者界定自己的“才能圈鸿沟”，然后划去其间缺少内涵价值、办理不善的不合格企业，然后在保存下来的企业中再花费时刻和精力进行研讨。换言之，出资者需求反抗才能圈规划之外企业的出资时机的引诱，不去出资自己生疏和不了解的职业。才能圈准则的含义在于可以躲避才能圈规划之外的公司关于出资者而言的，危险和收益快速改动的不确认性，而出资才能圈规划内的股票有助于出资者对立出资危险。
2.安全边沿准则
被投企业需求具有满足的安全边沿和“经济护城河”，确保以合理的价格购买到优异公司的股票。安全边沿是指企业的内涵价值于股票价格比较被轻视的起伏。巴菲特说过：“出资的榜首条准则是不赔钱；第二条准则是永久不要忘掉榜首条”。所以，关于巴菲特而言，他喜爱于安全边沿较大的股票，即便商场价格在较长的时刻里低于企业的内涵价值，只需持有的时刻满足长，商场价格必定会跟着企业作用的添加而得到调整，然后在确保本钱的安全性下取得合意的报答率。巴菲特的安全边沿准则可以分为两个阶段。青年时期的巴菲特师承价值出资之父——格雷厄姆的“安全边沿”理念，在评价企业的安全边沿时，巴菲特以安全边沿优先为准则，即挑选购买那些股票价格显着被轻视的“特价股票”。这种安全边沿较大的股票分为两类，一类是公司股票价格显着较低且生长性较差的股票；一类是公司股票价格不低，但依据评价，价格仍被轻视的股票。但很快，巴菲特发现格雷厄姆的“深度价值出资”战略并不是总能取得正向报答，比方有些“特价股票”的价格虽然低于每股净财物，但公司的质量较差，股价没有反弹的空间。巴菲特现在掌握的伯克希尔哈撒韦“金融帝国”最开端便是一家契合安全边沿准则，但运营情况欠好的纺织企业。买入BRK是巴菲特青年时期犯的最大的出资过错。巴菲特第二阶段的安全边沿准则用巴菲特的话来讲是：“要以合理的价格买入优质公司，而不是以一个好的价格买一个一般的公司”。而要完成以合理的价格购买优质公司，就需求从头界说安全边沿准则：出资者需求购买股票价格被轻视且具有“经济护城河”的公司股票。所谓的“经济护城河”是指企业具有耐久的竞赛优势，例如巴菲特闻名的出资事例——出资可口可乐。
品牌价值是可口可乐的“护城河”，股息收入协助BRK取得安稳收益。依据BRK财政陈述宣布的数据，可口可乐是BRK持有时刻最长的股票之一，自1994始，巴菲特就没有生意可口可乐的股票，前史总出本钱钱为13亿美元，而且他标明将会长时刻持有可口可乐。现在BRK算计持有可口可乐4亿股，仅2022年的股息收入就抵达了7.04亿美元，约为前史总出本钱钱的54.15％。巴菲特出资可口可乐的均匀每股本钱为40.28美元，当年这个价格处于较高水平。可是，在巴菲特看来，在很长的时期内，可口可乐作为全球饮料范畴的霸主位置不行撼动。首要，在产品视点，可口可乐具有其共同的、难以仿照的可乐配方；在品牌营销视点，可口可乐具有享誉世界的品牌名誉，竞赛者难以仿照；在本钱和途径视点，可口可乐采纳供应浓缩原浆产品的办法，将半成品出售给灌装公司，然后下降运输本钱、添加分销便利性，在确保价格安稳的情况下，还能坚持赢利率的添加。可口可乐的品牌价值的不行代替性作为“经济护城河”大大进步了出资可口可乐的安全边沿。所以巴菲特挑选出资可口可乐，并终究股价体现证明巴菲特的决议计划是对的。
巴菲特以为，“主业长时刻安稳的企业往往运营才能很强”。出资收益分为本钱利得和股息收入。许多出资者在出资的过程中往往不垂青股息收入，而希望取得股票价格动摇带来的收益。而巴菲特所出资的股票往往具有分红安稳的特色，其持有的出资组合每年可以给予BRK安稳的股息现金流入，使得BRK不管在熊市仍是牛市，都能给予股东安稳的收益。在巴菲特式的价值出资理念里，高安全边沿确保股价具有可观的上涨空间，安稳的股息收入确保长时刻持有股票可以获取安稳的收益，然后确保了在长时刻持有股票的情况下，出资组合可以跑赢大盘，完成出资组合价值的指数型添加。
3.会集出资准则
寻觅优异的公司，采纳会集出资的战略，取得比均匀水平更高的报答。巴菲特以为，“假如你可以明晰地了解工业经济，那么你应该从中找出五到十家股价合理，且具有长时刻竞赛优势的企业，这时分，出资中的一般性的危险涣散理论就没有任何含义了，假如采纳危险涣散的做法反而会恶化出资的作用，且添加出资的危险”。简言之，巴菲特以为只需出资的公司满足优质，就不用采纳涣散性出资的办法来下降出资组合的非系统性危险，因为出资优异公司的一起，就现已躲避掉了大部分的危险，然后以低于商场均匀危险的条件获取高于商场均匀水平的报答。显着，完成会集出资准则具有很大的难度。首要，需求在出资者的才能圈规划内挑选所了解的职业；第二，选取的职业界还必须具有高安全边沿的、财政情况好的、开展远景宽广的出资标的；第三，出资者需求有满足的理性和耐性，需求对企业未来的开展有合理的评价，出资决议计划不会遭到短期股价动摇的影响。
此外，巴菲特出资规范还可以总结为“四项根本准则”。
企业准则——重视企业的三个根本特色：出资者挑选的企业是否简略易懂；出资者挑选的企业曩昔的运营情况是否稳健；出资者挑选的企业长时刻开展的远景是否被人们看好。
办理准则——高层办理具有的三个重要特色：企业的办理层具有理性决议计划才能；企业办理层必定要对股东率直；企业办理层是否能对立“法人组织的顺从行为”。
财政准则——公司应该遵从的四个重要财政方针：公司应该将重视点放在股东权益报酬率上，而不是每股收益；公司应该核算股东收益的价值；出资者应该寻求高赢利的公司；公司每保存1元的盈余，都应该将之改动为1元的商场价值。
商场准则——两个本钱指导方针：合理评价企业的内涵价值；出资者是否能在股价比内涵价值低的时分买入公司股票。
（三）“木头姐”和巴菲特出资理念的异同
在不断改动的商场趋势下，没有肯定的正确的出资战略，推翻性”立异出资和巴菲特式价值出资各有所长，各有所短。典型的生长型出资者专心于出资生长职业的作用高添加的股票，预期生长型企业未来的价值能快速添加，然后等未来股价大幅上涨后卖出而获利。与生长型出资者相对应的是价值型出资者，价值型出资者以为公司的内涵价值和估值存在差异，当公司的内涵价值高于估值时，可以经过买入此类公司，等候价格充沛反映内涵价值时卖出然后获益。此外，价值型出资者虽然也希望从股价上涨时获益，可是也十分重视股票的股息收入。从生长型和价值型的分类来看，“木头姐”归于典型的生长型出资者，其典型的出资公司如特斯拉、Roku等无一不是处于生长时刻的公司；而巴菲特则归于典型的价值型出资者，其持有的标的大多为老练期的公司，如可口可乐、苹果等。可是不管生长型仍是价值型战略，都需求与商场趋势相习惯，而且出资价值终究都会回归到公司价值自身。例如在2021年之前科技股的春天，“木头姐”的推翻性立异战略要短期优于巴菲特的价值出资战略。在科技股一路高涨的趋势下，关于一般的出资者，若不出资科技股将会取得较大的时机丢失。可是，“新冠疫情”和“大放水”等原因形成通货膨胀继续不下，股市资金轮动回归传统职业，此刻价值型出资标的成为资金的避风港，巴菲特的价值型出资的优胜性也就体现出来了。所以，并没有完全正确的出资战略，不同风格的出资战略合适于不同的商场趋势以及不同危险偏好的出资者。
虽然出资风格天差地别，但“木头姐”也严厉遵从才能圈准则。两位“股神”虽然出资的风格不同，但他们都严厉遵从才能圈准则，只出资于自己所了解的职业。“木头姐”掌握的ARK具有完善的投研系统和优异的投研团队，在推翻性立异范畴有着深沉的研讨堆集。依据ARK官网发布的信息，ARK具有20人的研讨团队，在推翻性立异研讨方面具有深沉的研讨人才根底。深耕“推翻性”立异范畴是ARK的专长也是其备受争议的一点。ARK对“推翻性”立异的“情有独钟”终究是否是依据精确的研讨判别抑或仅仅片面估量，只能交给前史和时刻来证明。
三、“木头姐”继续押注“推翻性立异”
（一）大起大落，木头姐以为“立异”股已进入深度价值范畴
2022年，美联储采纳了“暴力”的继续加息方针，“立异”股迎来了史上最严酷的暴降之路。以科技股为主的纳斯达克指数2022年累计下挫33％，虽然大多出资于科技股的产品采纳止损战略出逃，但主打“推翻性立异”主题的ARK掌门人“木头姐”（Catherine Wood）却反其道而行之，勇做“立异股逆行者”，继续加仓以特斯拉为代表的“推翻性立异”职业的股票。
2023年开年以来，美联储加息节奏放缓，硅谷银行系列危险事情后商场再度生意下半年降息预期，强科技特色的“立异股”迎来逆势反弹。ARKK持仓的多只股票涨势显着，到2023年3月15日，ARKK年内上涨逾25％，年内最大涨幅45.8％，木头姐继续看好的特斯拉更是涨幅抵达了67％。“木头姐”在近期采访中标明：2022年的长时刻财物，包含ARK的“立异战略”财物都是因为对通货膨胀和利率上行的忧虑而缩水。可是，跟着“前史上最严酷的加息”行将完毕，她估计股市将会很快迎来黎明前的曙光。虽然“立异股”反弹显着，可是在高通胀和利率上行的布景下，“立异股”重回巅峰依然难度很大。以ARKK重仓的特斯拉为例，虽然特斯拉2023年以来上涨了67％，但曩昔一年内跌幅仍抵达了40.3％。
“木头姐”以为“立异”股现已进入深度价值范畴。依据彭博的统计数据，ARKK在2022年头至今，加仓起伏超越30％的股票有8只。其间，加仓起伏超越1倍的股票有特斯拉、Shopify和Ginkgo Bioworks。显着，在“立异”股价格大幅下调后，“木头姐”以为“推翻性”立异范畴都被商场严峻轻视。早在“推翻性”立异组合价值敏捷跌落之时，“木头姐”于2021年12月17日宣布的《立异股不存在泡沫：咱们信任它们处于深度价值范畴》一文中就标明，一些客户在商场周期的底部邻近卖出“立异”股，将暂时的丢失变成了永久的丢失；立异股现已进入深度价值范畴，其估值仅为峰值水平的一小部分。“木头”姐以为，通货膨胀促进的“科技股”向“价值股”，如动力、金融服务、工业和原材料的资金轮换是对新冠病毒及其变种采纳过度钱银和财政方针反响的作用；过度的钱银和财政方针才是导致通胀“高烧不退”的首恶，而科技立异依然是世界经济开展的干流趋势，出资者应该拥抱“推翻性”立异的职业和公司。
（二）ARKK的职业持仓结构坚持相对安稳
ARKK的职业持仓结构近几年坚持相对安稳，持仓股票首要会集于通讯、非日常日子消费品、金融、医疗和信息技能。从2021年四季度起，ARKK逐步清仓了房地产、工业等职业的股票，转而完全会集出资于“推翻性立异”职业。这与ARKK于2022年张狂抄底特斯拉等“立异”职业股票的行为相符。ARKK的加仓行为完全秉承其以往的“推翻性”立异战略风格，在其首要出资范畴流媒体、电动汽车、生物技能、电子商务、机器人流程自动化等均具有显着加仓行为的出资标的。详细来看，ARKK很多加仓的股票为特斯拉（电动汽车）、Coinbase（数字钱银）、Twist Bioscience（生物科技）和Shopify（电子商务）。
在人工智能方面，ARK接连三年着重GPT技能。依据ARK发布的Big Ideas系列陈述，ARK最早于2021年在陈述中提及OpenAI的言语模型GPT-3，并将之称为世界榜首个可以了解言语的人工智能技能。在次年发布的2022年度Big Ideas陈述中，ARK估计AI的练习本钱以两倍于摩尔规律的速度下降，以为AI可以极大地进步知识型作业者的作业效率和自动化水平，并以OpenAI的Codex举例，Codex可以将言语翻译成软件代码，可以担任37％的编程作业。在2023年度Big Ideas陈述中，ARK猜测AI的练习本钱将继续坚持每年70％的速度下降，而且这一速度将会继续到2030年；到了2030年，AI将会进步知识型作业者的作业效率四倍以上，可以使全球的劳动生产力进步约200万亿美元。但从详细持仓来看，ARK并没有很多持有GPT概念股票，现在在人工智能方向持有的相关股票首要为特斯拉和Uipath。到2023年3月27日，ARKK持有特斯拉和Uipath的份额为10.16％和5.80％。
在“下一代互联网”方面，ARK重视的范畴为联网电视、数字钱包、交际商务和区块链。“下一代互联网”是ARKK持股份额最大的“推翻性立异”范畴，到2023年3月27日首要持有的股票有Zoom、Roku、Shopify、Coinbase、Block Inc，别离持股份额抵达8.01％、7.86％和5.59％、6.56％、6.09％。
在生物技能方面，ARK专心的范畴为基因技能和分子确诊。依据Big Ideas系列陈述，ARK在2017年度宣布的榜首期Big Ideas陈述中就提出CRISPR基因修改技能。CRISPR技能是一种基因修改技能，可以对生物的DNA序列进行修剪、堵截、替换或添加，而且具有精准、廉价、易于运用等特色。在随后发布的Big Ideas系列陈述中，ARK逐步提出了新的生物技能方向的“推翻性”立异：下一代基因测序、精准疗法、分子确诊等，并将之包括为“基因组革新”。到2023年3月27日，ARKK首要持仓的相关个股为精确科学公司和特拉多克健康公司，别离持股份额抵达6.50％和4.14％。精确科学是一家依据分子确诊的癌症筛查和确诊公司，而特拉多克健康则是一家供应在线医疗服务的公司。
（三）“推翻性”立异战略过于急进
面对继续通胀和利率上行的微观环境，ARK依然对“推翻性立异”战略坚持极大的决心，采纳急进的加仓行为。木头姐以为，美联储急进的加息行为将会导致美国经济全面阑珊和通缩的危险，美债利率的长时刻倒挂标明债券出资者对经济持失望心情，美国经济面对的通缩危险将会促进美联储互换调息方向，利率将会下降。所以，ARK以为“推翻性立异”股现已抵达深度价值范畴，然后挑选将悉数仓位抄底立异股。可是，这种对“立异”股的全面押注仍显得过于急进。除非微观环境一如木头姐猜测的那样，美联储加息将会走到止境，“立异股”估值因为流动性的开释敏捷修正，ARK才有时机重回顶峰。但实践上，美国通胀率依然处于高位水平，美联储在“高通胀率”和“修正股市债市”方面只能“两害相权取其轻”。虽然开年来人工智能热度带动科技股“V”型反弹，因为世界地缘政治问题的不确认性、硅谷银行黑天鹅事情对经济预期的冲击、美国居高不下的通胀水相等问题的影响，美联储的降息预期仍不明亮。
巴菲特的价值出资战略依然稳健
（一）2022年BRK亦遭受重创
BRK2022年遭受228.19亿美元丢失，以价值出资著称的“股神”巴菲特在这场与通胀和加息的比赛中也未能幸免。依据巴菲特旗下的BRK宣布的2022年Q4和全年财报，在接连两个季度的亏本后，BRK于四季度扭亏为盈，但全年依然亏本达228.19亿美元。巴菲特在起2023年2月26日发布的年度致股东信中标明，他和老搭档查理·芒格深信短期的经济和商场猜测毫无用处。虽然因为以美联储为代表的央行在2022年采纳急进的加息方针导致股市和债市大幅下挫，但巴菲特依然坚持达观心情。到2022年12月31日，BRK持有的出资组合总价值为2990亿美元，较三季度末的2961亿美元略有添加，这是接连两个季度下降后呈现的初次反弹。但与2022年巅峰时期的出资组合价值3636亿美元比较，减少了646亿美元，缩水起伏达17.77％。一方面，出资组合价值的下降遭到股价下行趋势的影响，别的一方面，与BRK的现金战略有关。巴菲特在年度致股东信中标明，BRK将继续持有很多的现金和美国国债。
（二）巴菲特减持金融股，从头拥抱旧动力
为了反抗通胀压力和对立未来不确认性，巴菲特斥资数百亿美元很多增持雪佛龙和西方石油等传统动力职业股票。依据BRK宣布的13F数据，到2022年12月31日，BRK持仓的股票首要会集在苹果、美国银行、雪佛龙、可口可乐和美国运通。这五大持仓股票占有出资组合份额为75.87％，而其前十大持仓股票总权重为88.98％。其间，苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏、穆迪等公司在2022年期间没有产生严重的增减持生意。可是，BRK于2022年一季度忽然大幅增值动视暴雪和雪佛龙，增幅份额别离为338.77％和316.21％，并建仓西方石油和惠普，购买量别离高达136373000股和104476035股。
依据BRK发布的13F陈述，BRK于2021年四季度末持有的动力职业股票权重仅为1.36％，而仅2022年一季度增持的动力职业股票就占了出资组合权重的7.9％，增持起伏达5.8倍。直至2022年四季度末，BRK现已持有13.9％的动力职业股票。近年来，在碳中和以及全球鼓起的ESG出资布景下，新动力是世界动力出资的宠儿。而巴菲特却忽然很多买入石油股，其增持规划之大，增持速度之快让人拍案叫绝。从2022年3月份开端，巴菲特便十分坚决地买入石油职业股票，更是在采访中标明：“咱们周一开端买入西方石油，能买多少就买多少”。现在，BRK现已成为西方石油的榜首大股东，西方石油也成为了BRK第七大重仓股。其实，巴菲特忽然买进石油股并不失常。巴菲特在BRK股东大会上标明，其重仓石油股的原因是对石油储备量及未来不确认性的忧虑。虽然公正瓶颈在2022年大幅缓解，但石油供应问题仍遭到乌克兰危机、欧佩克产值和供需的影响。巴菲特很多增持石油股则可以让BRK对立通胀及未来不确认性的影响。
BRK增持动力股的资金来自于对金融股的减持。从BRK持仓的职业散布改动来看，BRK从2019年第三季度开端，逐步下降金融股在出资组合中的份额，从2019年二季度末的25.7％下降至2022年四季度末的23.6％。相应地，BRK在减持金融股的一起，不断加仓科技股和动力股，科技股的持仓份额从2019年二季度末的25.7％添加至2022年四季度末的41.3％，动力股持仓份额从2020年三季度末的1.45％添加至2022年四季度末的13.9％。此次美国银职业的黑天鹅事情——万亿级硅谷银行破产再次印证了巴菲特的睿智判别。巴菲特早在2019年就开端减持金融股，到2022年四季度末，BRK减持了91.42％的美国合众银行和59.7％的纽约梅隆银行，并完全清仓了持有30余年的富国银行。巴菲特的清仓式出逃，使BRK在此次美国银职业暴雷风云中免受冲击。
（三）从科技股看巴菲特式价值出资
巴菲特并不逃避科技股，其出资战略依然稳健，依然坚持价值出资的风格。巴菲特把他自己的出资风格描述为：85％来自本杰明·格雷厄姆——“价值出资”创始人，15％来自菲利普·费雪——闻名的生长型出资者。他在挑选出资价值型股票的一起，并不抛弃生长型股票的出资时机。在其持有的41.3％的科技股中，有38.9％的成分是苹果公司。苹果是美国科技股中体现最为稳健的公司之一，依据WALLSTREETZEN对苹果公司财政数据的猜测，未来三年内，苹果公司的每股收益均匀添加率达9％，均匀收入添加率达6％。这标明，巴菲特并不逃避生长型的美国科技股，但依然坚持价值出资战略，挑选重仓收入添加安稳的、具有职业“经济护城河”的优质公司，如苹果公司股票。
五、“推翻性”立异战略和巴菲特式价值出资，谁主沉浮
（一）“时势造英豪”，合适趋势的战略才是最好的战略
在经济开展的不同阶段，生长型战略和价值型战略有着不同的适用性。在经济开展的上升期，商场需求旺盛，流动性满足，生长型公司的作用往往处于高添加状况，带动股价大幅上升。在经济开展的阑珊期，顾客需求、出资急剧下降，企业赢利急剧下滑，股票价格也随之下降，资金向保值型财物集合，价值型战略的体现敏捷占有优势。所以，在经济周期的不同阶段，生长型和价值型战略的优胜位置彼此轮换，唯有合适经济趋势的战略才是最优的战略。
高通胀的环境下价值出资风格显着占优，2021-2022年美国通胀爬坡期间BRK较ARK录得显着的超量报答。纵观美国近五年的CPI改动以及ARKK和BRK-B的商场体现，在CPI处于低位且下降的时期，ARKK的收益率要高于BRK-B，而且收益率之差越来越大；2021年一季度后，美国CPI快速添加，BRK-B和ARKK的收益率差异敏捷反转，直至BRK-B的收益率高于ARKK。在此期间，当有用联邦基金利率处于高位时，BRK-B的体现优于ARKK，当有用联邦基金利率处于低位时，ARKK的体现优于BRK-B。所以，高通胀或许并不是导致ARKK和BRK-B的相对体现产生反转的直接原因。真实原因或许是美联储的加息方针导致钱银供应紧缩，促进利率上涨，导致科技股“泡沫”挤出，然后导致全仓出资于科技股的ARKK收益率急剧下滑。
（二）“英豪亦当令也”，好的战略会自动跟从趋势
在ARK和BRK持仓结构的调整中咱们可以看到，“木头姐”和巴菲特在应对高通胀和继续加息时虽然采纳了天壤之别的调仓操作。虽然“科技股”在此次加息周期中遭受重创，可是“木头姐”以为，美联储的加息是不行继续的，一旦美联储由“鹰”转“鸽”，科技股估值将会从头得到调整，商场流动性的开释将会促进科技股价格上扬，所以她挑选趁“低”加仓。相对应地，巴菲特采纳兜售金融股，加仓动力股的办法来应对居高不下的通胀压力和急剧改动的世界局势。不管是“推翻性”立异战略仍是巴菲特式价值型战略，都对趋势的改动敏捷做出了反响。但从现在来看，巴菲特的调仓行为对趋势的反响作用最为杰出，其减持金融股转而增持动力股的操作在面对美国银职业大地震时起到了杰出的避险作用。而“木头姐”对“推翻性”立异的执着终究是片面的臆断仍是对长时刻趋势的精确判别？或许只要时刻才可以证明。
六、定论
从出资风格来看，巴菲特和“木头姐”的出资风格差异显着，别离归于典型的价值型出资和生长型出资。
（1）出资标的和持有时刻的差异：从出资标的来看，巴菲特选取老练的、优质的标的进行出资，挑选会集出资战略，股票生意频率很低，持有股票的期限往往超越十年；木头姐在抢手的“科技立异”范畴挑选出资标的，在多个职业选取生长型公司进行出资，采纳涣散出资的办法，而且股票生意频率较高。
（2）抢手主题和持仓会集的差异：从持仓结构来看，ARK的持仓较为涣散，而BRK的持仓较为会集。ARK的出资公司数量多，掩盖职业广，重仓股的权重一般为4％至8％，首要掩盖的范畴有电动汽车、人工智能、机器人流程自动化、生物科技、互联网等；BRK的持仓较为会集，到2022年四季度末，榜首重仓股——苹果公司的持仓份额抵达了38.9％，首要掩盖的职业有信息技能、动力、金融、消费等。
（3）危险和报答的定位差异：从危险和报答来看，危险与报答高度绑缚，“推翻性立异”战略和巴菲特式价值出资战略适用于不同的经济趋势和不同危险偏好的出资者。在美国钱银方针的宽松期，商场流动性富余，商场心情得到充沛开释，科技股估值一路高涨，ARK的体现远远优于BRK。但遭到继续通胀和“鹰派”急进的加息方针的影响，资金轮转回归价值股，ARK的出资报答敏捷缩水，此刻BRK的位置敏捷反转。所以，出资的战略没有对错之分，成功的出资者会在不同的经济趋势下合理装备出资组合的危险和收益。
经过剖析巴菲特和“木头姐”的出资逻辑和出资组合，咱们得到以下见地:
（1）出资是一场马拉松，出资者需求坚持满足的耐性度过收益的低迷期。巴菲特的出资战略可以穿越牛熊的要害就在于长时刻持有具有强壮根本面和盈余潜力的公司，获取长时刻安稳的股息收益和企业作用添加带来的股价上涨收益。而“木头姐”加仓“推翻性立异”股票的逻辑亦在于坚决持有自己看好的生长股，并信任商场终将会从头拥抱“立异”股。
（2）据守才能圈准则，理性界定才能圈的鸿沟。不管是作为典型生长型出资者的木头姐仍是价值型出资者的巴菲特，都严厉遵从才能圈准则，赚自己了解范畴的钱，而且在操作上和理论知行合一。
（3）好的战略应该习惯趋势，而且自动跟从趋势。在不同的商场趋势下，出资者需求审慎权衡出资标的的动摇性和安全性，合理装备价值型财物和生长型财物。出资的危险和收益是匹配的，在经济上行的时分，高收益高危险的生长型财物遭到出资者偏心，在经济下行的时分，低收益低危险的价值型财物成为资金的避风港。而要完成穿越牛熊，在牛市录得高额报答，在熊市对立财物减值丢失，需求在财物装备的过程中精确判别趋势、跟从趋势、适应趋势。
危险提示：海外地缘抵触问题没有缓解，美联储钱银方针不确认性等。
本文源自：券商研报精选
作者： 王开、占易
国信战略：“木头姐”的“颠覆性”创新和巴菲特的价值出资，谁主沉浮？
中心观念 方舟立异ETF（下文简称ARKK）和伯克希尔哈撒韦B（下文简称BRK-B）于2023年一季度趋势趋同，ARKK具有更大的危险敞口：（1）ARKK在2014年至2021年，取得了惊人的3...